发达国家热钱流入 马来西亚资产泡沫忧虑升温

　　据马来西亚媒体报报道，发达国家热钱流入，带动了东盟经济增长，但市场对于东盟包括马来西亚的经济泡沫忧虑正在上升。外资若持续流入东盟经济体，造成的泡沫现象，最终可能有破裂危机。

　　据统计，马来西亚4月11日外资净流入达6345万美元，年初至今外资净流入已高达36亿美元。这是热钱快速涌入东盟国家的一个缩影。瑞士信贷印度和东南亚经济学家罗伯在一份报告中指出，假设外资流入持续增加，东盟经济体急遽增温，或出现泡沫现象，晚些时候或会有泡沫破裂危机。

　　马来西亚经济研究院（MIER）预计今年马来西亚国内生产总值增长5.6%，增长率高于世界其它国家。罗伯表示，马来西亚、印度尼西亚、泰国和菲律宾等东盟国家正在享受着经济高增长。他希望这些国家在政策上采取主动防范措施，建议提高利率，但国家银行在2014年之前应该都不会升息。罗伯担心，决策者可能无法及时抑制通胀压力。他指出，印度尼西亚的货币政策长久以来太过宽松，菲律宾、泰国与马来西亚央行显然也有犯同样错误之虞。

　　随着发达国家的量化宽松政策，持续把热钱从西方送进亚洲，东盟的房地产等主要资产价格随之快速攀升。 

　　《金融时报》报道指出，尽管东盟10国去年平均经济增长率达5.6%，在全球一片经济不景气中表现亮眼，但乌云却逐渐笼罩：随着热钱涌入带动资产价格飙升，专家忧心东盟的泡沫疑虑正在浮现。 

　　罗伯在接受《金融时报》访问时表示，资产价格快速上涨，年增率介于30%-40%，一些地区价格涨幅更高达50%。“我们感到这是资产泡沫出现的证据。”在香港和新加坡为房地产降温后，马来西亚的依斯干达特区、亚庇、吉隆坡和槟城都已经成为外资产业投资的目标热点。 

　　专家指出，马来西亚房地产的蓬勃发展可能会是双刃剑，让领域供应过剩。在政府经济转型计划之下，马来西亚推出许多大型计划，如100层楼高的独立遗产大厦和吉隆坡金融特区等。马来西亚同时也面对信贷泡沫风险，去年该国的家庭债务上升至占GDP80.5%比重。 

　　信用保险公司法国科法斯（Coface）将马来西亚、泰国、新加坡、中国和台湾，列为具有风险国家或地区。科法斯表示，在2008年后的货币政策扩张，缺乏严谨的管控，上述国家的银行信贷水平大幅上升。 

　　根据汇丰统计，新加坡的本国币计价债券市场，去年创下历来最大涨幅，外国持有的马来西亚公债价值，自2009年来也已增加550%至2150亿令吉。在马、菲、泰与印度尼西亚东盟四大经济体中，泰国的消费信贷成长处最高水平。这已开始引发泡沫疑虑，还可能对东盟经济造成严重后果，导致经济成长踩剎车。 

　　但这并不意味东盟强劲的基本面立即面临风险。亚洲开发银行（ADB）本周在年度经济展望中指出，东南亚是亚州唯一去年增长加速地区，由泰国复苏与菲律宾强劲的公共支出带动，而在强劲消费、投资与国际贸易增加的支持下，这股动力仍将持续。但亚银首席经济学家李昌镛警告，亚洲决策者应留意资产泡沫并慎防通胀。