金融改革激发资本市场活力

近期，从温州到深圳，金融改革一直在延续。

先是中国人民银行行长周小川在赴温州了解金融综合改革实验区建设情况时强调，在温州推进金融综合改革要鼓励引导民间资本进入金融服务领域，畅通民间投资渠道，改善小微企业和“三农”金融服务，拓宽企业融资渠道；此后，深圳市政府常务会议在4月12日也研究通过了《关于改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，意见提出了包括加快深港跨境人民币贷款业务试点、推进前海股权交易所建设、在前海设立战略新兴产业国家级创投母基金、探索开发适合战略新兴产业特点的中小企业私募债和产业链融资等金融产品等多项重大金融创新举措。

资本市场反响热烈

对于金融改革的密集出台，资本市场反响最为热烈，最典型的例子就是温州和深圳两地金融改革的题材，被敏感的资本市场所捕捉，浙江板块的余温还没有散去，深圳本地股就已经热到了沸点。市场人气由此也被有效带动。有人预测，一系列金融改革开始启动将形成一个长期的利好。在欣喜之余，作为理性的投资者仍然不禁要问，金融改革近期密集出台，究竟有什么特殊背景，金融改革又将给中国经济，金融体系以及资本市场带来哪些深远影响？

对此，民族证券研发中心副总经理徐一钉表示，从短期来看，金融改革只是对相关板块有一些刺激，带来主题性的交易机会。然而，没有上市公司业绩支持的改革对于市场的支撑是比较有限的，如果上市公司净利润难以出现大幅度增长甚至跳跃性增长，大家所期待的金融创新改革的红利暂时难以普及A股市场。

与此同时，也有很多人提出了“炒地图”的概念，认为近期的金融创新改革给资本市场带来的是一种短期的投资套利。专家认为，金融改革初期对于资本市场题材的发现、价值的发现，有激活资本市场的正面影响，但是如果沉溺其中，只是关注短线的炒作，市场仍旧很难找到解决问题的方向，这是较为危险的做法。从长期来讲金融改革对资本市场还是利好的，放眼十年，如果利率市场化有所推进，对A股市场真实估值和定价大有裨益。

利率市场化是渐进过程

关于目前的温州金融改革步骤，备受关注的“利率市场化”并没有提及。对此，分析人士表示，关于“利率市场化”管理层并没有回避，在两会期间、包括在央行的文件中都有提及，两个改革试点中没有对利率市场化进行试点操作原因在于利率市场化是全局的事情，是一个循序渐进的过程，比如未来温州的信托、典当行等成为小额贷款公司之后，本身就在承担着一部分利率市场化的功能。

多位专家在接受记者采访时表示，温州的问题并不在于利率是否实现市场化，风险恰恰在于之前利率在温州民间走的过高，发展成了高利贷，如果未来继续用高利贷的方式去救实体经济还是没有出路的，最终金融资本和实业资本都是两败俱伤。

分析人士称，温州的融资问题如果仅靠当地的循环可能不会出现特别好的效果，这需要多点、多地甚至联网的实验区的逐渐推开，例如证监会正在做的新三版扩容、OTC市场，包括正在做的中小企业发债，利用全国的债券市场压低资金成本，这些都是压低整个社会融资成本的渠道，只有把资金成本压下来的同时又给资金找到出路，这样中国的实体经济才能得以发展壮大。

众所周知，金融改革之前，温州遇到的问题在于，一方面出口遭遇了竞争，需要升级和转型；另外资本的出路也遇到了问题，所以温州此次的政策获得被称为是“因祸得福”。对此，中国外汇研究院院长谭雅玲表示， 尽管我国的改革方式是一种“亡羊补牢”的方式，但这对此时的温州情绪和思路具有很大的促进和推动作用，是一个时机和方法十分准确的选择，更具有全国性的指导和启发意义。尤其是当前市场情绪较为低迷和悲观，投资方向迷失和困惑，我国政府对温州金融综合改革的对策是一场及时雨，有利于化解温州的负面压力，也为温州投资，尤其是个人投资打开出路，必将对温州的未来发展注入新的思路和新的机遇。

2012年是实施“十二五”规划承上启下的重要一年，面对国际政治经济环境的复杂多变，面对国内经济社会发展出现的新情况、新变化，全国“金融改革”大幕在各界的期盼中逐渐拉开。经济学家表示，中国经济发展到现在的规模，内部结构环环相扣，与外部的沟通互动尤为频繁，这样的背景之下，需要有制度变革加以支持，形成内部的循环和架构的匹配，中央在温州、深圳设立金融改革试点的同时也为未来在全国的推广预留了空间，今后，如果温州、深圳经验成功拓展到天津、上海、甚至北京，最后连成一张网，把资金的成本压下去，让资本流动起来，就会更好地服务于我国实体经济的发展。